华泰期货捕捞日报20230511：供需偏弱，生猪期价持续走低

养猪看法

■ 市场竞争分析

期权多方面，稍早收盘价养猪 2307履约15700元/吨，较稍早攀升300元，跌幅1.88%。金融资产多方面，河南沿海地区外三元养猪商品价格 14.64元/公斤，较稍早暴跌0.06元，金融资产基差 LH07-1060，较稍早暴跌360；苏州沿海地区外三元养猪商品价格 15.01元/公斤，较稍早暴跌0.01元，金融资产基差LH07-690，较稍早暴跌310；四川沿海地区外三元养猪商品价格14.25元/公斤，较稍早持平，金融资产基差LH07-1450，较稍早暴跌300。

供应多方面，现阶段母公司出栏持续保持下都，躯干大型企业的出栏仍处于低高度，且连续5周出栏原则上重都处于攀升状态，散户的出栏生产力一般。但商品价格在7元附近抗价惜售尤为明显。从现阶段的出栏原则上重来看，母公司仍有减缓出栏体重的需求幅度，更进一步月内母公司的出栏仍将持续保持一个低高度，当前的二次育肥入场节奏明显持续上升，对于商品价格的支撑起到明显减弱。需求幅度多方面，山羊大型企业开工亲率与鲜销亲率下滑。冻品供给的上升是由于鲜销亲率下滑导致的被动入库，截至现阶段冻品供给已经连续4个月初暴跌，现阶段暴跌主要集中在躯干资金贫乏的山羊大型企业，中小型山羊大型企业供给处于低高度，入库能力有限。节日下一场预期市场竞争商品逐步清淡，对于山羊大型企业的收猪意愿亦会有一定的冲击。总合来看，随着节日从前市场竞争商品预期减弱，商品价格开始回落，养猪大概亲率亦会再次回归底部。从养猪7月初和9月初较金融资产有1800和2900的升水来看，银河系走基差收敛的逻辑学可能较小，对于9月初有水产品利润的履约亦会比其他履约收敛的速度越来越快。9月初的时为水对于套期保值的价值较小。7月初和9月初履约近日都是增仓攀升，预期更进一步养猪金融资产商品价格不亦会有较小的跌幅，但考虑到银河系的时为水问题，预期更进一步养猪商品价格仍将偏弱波动列车运行。

■ 作法

单边中性

■ 风险

无

肉蛋看法

■ 市场竞争分析

期权多方面，稍早收盘价肉蛋 2309履约 4153元/500 千克，较稍早暴跌22元。金融资产多方面，辽宁沿海地区肉蛋金融资产商品价格4.36元/斤，较稍早攀升0.08元，金融资产基差 JD09+207，较稍早攀升102；天津沿海地区肉蛋金融资产商品价格4.45元/斤，较稍早攀升0.04元，金融资产基差 JD09+297，较稍早攀升62；山东沿海地区肉蛋金融资产商品价格4.43元/斤，较稍早持平，金融资产基差 JD09+277，较稍早攀升22。

供应多方面，此前；还有山羊大型企业大多停工出厂，淘肉出栏幅度小幅减少，考虑到水产品大型企业可淘老肉数幅度有限，渐变山羊大型企业产品进食缓慢，交货幅度短期内难有强化等因素所，预期短期内淘肉出栏幅度波动并不大；4月初新开产蛋肉为去年12中旬前后新补栏肉苗，去年12中旬蛋价走弱，水产品大型企业补栏生产力下滑，肉苗销幅度环比减缓2.54%，淘肉幅度略高于新开产蛋肉幅度，不过因商品需求幅度不足，供应压力并不大。需求幅度多方面，近日五一；还有，观光旅游、酒店、餐饮等火爆，刺激商品需求幅度，进口商意欲清理供给，节后因大型企业叫停复产、学校开学等因素所冲击，商品终端小幅补库，不过五一节后受市场竞争灾难心理及商品需求幅度转弱等因素所冲击，进口商拿货生产力减弱，多随用随采，需求幅度即便如此确实复苏。总合来看，豆粕玉米等饲用原料商品价格攀升之后锁住金融资产商品价格的下行空间，渐变养猪等抗原低成本商品价格小规模低位因素所冲击，水产品利润不易保有高位，金融资产商品价格波动偏弱。短期来看银河系商品价格仍将波动偏弱列车运行，敦促股票市场竞争审慎观望。中长期来看，6月初以后随着气温升高，产蛋亲率下滑，渐变春节之后补栏生产力下滑，新开产蛋肉数幅度下滑以及老肉大幅度卫冕冠军以后造成金融资产供应短缺等多因素所冲击，敦促股票市场竞争关注9中旬金融资产供需错配机亦会。

■ 作法

单边中性

■ 风险

商品不及预期，水产品成本下滑

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