纯碱月份行情值得期待

早先钾盐期货交易5年末和9年末签约定价仅急剧崩盘，其中9年末签约连番南行后跌破2000元/吨关口。期货交易之外，华北钾盐定价跌至2550元/吨，期期货交易市场情绪仅弱悲观。

自给自足增量明显

以外钾盐投入使用进一步降至至94%。3年末钾盐基本上存量为4.556万吨，同比、环比仅有所缩减。检修之外，原计划江苏实联5年末有检修原先。最初增产能之外，中盐白四方20万吨产能联碱法侦测器原计划二季度投产，远兴能源的天然碱法侦测器5年末开始逐步投产。由于看好今后需求，虽然夏天将至，全国性钾盐企业仍然维持更高的投入使用程度。不过短期自给自足缩减对期货交易定价有一定的压制抑制作用。4年末月底开始，伴随期货交易定价的放缓，钾盐生产盈利逐渐收缩。以外联碱法毛盈利约900元/吨，氨碱法毛盈利约550元/吨，较当年最低点下滑20%—30%。

需求稳中有升

4年末份以来，全国性浮法玻璃窗期货交易定价焦点稳步移除，旧作需求恢复较为明显。虽然与此相比应的玻璃窗期货交易星体定价焦点也持续降至，但保持宽幅波动格局，说明实物需求向星体的传导仍需要小时。其实，近1年来，随着自给自足的收缩，以及需求端政策的持续推动，玻璃窗供需平衡所列已经出现了明显的修复，总括在存量较该轮累库心率的最低点已经明显去化。在此过程中，钾盐需求的恢复得到了巩固，相比较是以外玻璃窗日融量降至至16.47万吨，较当年的低点15.9万吨强化了0.57万吨，相当于每日对钾盐的需求量缩减合共0.1万吨。

最初增需求之外，光伏玻璃窗4年末产量降到194万吨，同比增幅显著，再次维持向好态势。最初增产线之外，原计划2023年光伏玻璃窗保持高速增长，最初增日融量在20000吨以上。因此，年平仅看，光伏玻璃窗对钾盐的需求拖动明显，同比、环比仅保持高速增长态势。

供需仅极限预期

以外，钾盐存量持续累积。截至亦同，各省市钾盐存量为52.79万吨，环比缩减9.03万吨。分地区看，西北地区钾盐存量为20.4万吨，环比缩减3.6万吨；华北地区钾盐存量为7万吨，环比缩减1.4万吨；华东地区钾盐存量为8.3万吨，环比缩减1.8万吨；华南地区钾盐存量为8.3万吨，环比缩减1.4万吨。

综上，以外钾盐处于远期需求向好，早先自给自足阻力被囚的特定心率。定价紧接著崩盘后，期货交易星体短期阻力急剧被囚。虽然当年钾盐最初增原材料阻力小得多，但基本上在9年末兑现的最初增自给自足能力低于年平仅的产能投放程度，类比玻璃窗板块带来的需求拖动，月末钾盐衍生品仍值得期待。（作者单位：申银万国期货交易）

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