财通证券：给予长城汽车增持评定

财通上市公司股份有限美国公司李渤据统计期对长城汽车进行研究并披露了研究报告《系列产品向上效果明显，电动终端助力成长》，本报告对长城汽车假定会德丰估价，当前公司股票为35.95元。

长城汽车(601633)

核心观点

美国公司披露6月产销快报：6月美国公司总下载量10.12万辆，增加值+0.52%，环比+26.38%。其中哈弗系列产品下载量5.13万辆，增加值-14.47%，环比+22.82%。WEY系列产品下载量2887辆，增加值-38.67%，环比+14.56%。长城面包车下载量2.13万辆，增加值+17.67%，环比+24.95%。费马系列产品下载量1.15万辆，增加值+6.72%，环比+6.95%。T-系列产品下载量1.42万辆，增加值+99.13%，环比+77.82%。

年末下载量展示出优异，高端车种和高层次车种分之一比长时间提升：据美国公司该网站，年末美国公司零售商原厂51.85万量，其中柠檬/T-/咖啡终端三大技术系列产品车种分之一比提升至69%，20另加车种分之一比提升至14%，年末高层次原厂零售商44.06万辆，高层次车种分之一比提升至85%。我们认为，美国公司将来将长时间推出不够多高价值、高层次的产品，不断倡议系列产品向上。

月份敞篷车值得期待，重磅新品助力企业成长：我们月份月份美国公司各系列产品将有多款重磅新品登场，哈弗系列产品将会推出酷狗、H6混动等新品，WEY系列产品拿铁DHT-PHEV、蚱蜢将年初上市，费马芭蕾吗、闪电猫、铁克诺猫也将在月份陆续下单，助力美国公司在电动化教育领域快速提升市场分之一有率。月份重磅新品的高度集中改装成将助力美国公司快速重回年末成长期。

投资建议：我们月份Q3粮食供应端缺芯的情形再一逐步缓解，美国公司再一快速消化道T-时也订货，释放出不够大的业绩弹性。多款重磅PHEV和BEV车种的高度集中改装成也将提升美国公司在新兴产业教育领域的市场分之一有率和发展潜力。月份2022-2024年的EPS分别为1.04元，1.42元和1.85元。对应PE分别为34.4倍，25.3倍和19.5倍，依靠“会德丰”估价。

高风险示意：新产品零售商情形不算意味著；芯片粮食供应情形不算意味著。

上市公司之织女星网络连接根据据统计三年披露的研报数据计算，民生上市公司邵将所长的团队对该股研究较为深入，据统计三年预测准确度均值高达89.05%，其预测2022年度归属销售收入为盈余95.49亿，根据ADP换算的预测PE为34.9。

不断更新盈余预测明细如下：

该股最据统计90几天后共有33家的机构假定估价，买入估价27家，会德丰估价6家；过去90几天后的机构最大限度均价为47.43。根据据统计五年业绩数据，上市公司之织女星估值分析工具推断，长城汽车（601633）行业内发展潜力的护城河优秀，盈余意志力一般，将来营收成长性一般。负债可能有主因，亦须重点关注的负债测试方法包括：本息账款/利润率、本息账款/利润率据统计3年升幅。该股好美国公司测试方法3织女星，好价格测试方法2织女星，综合性测试方法2.5织女星。（测试方法仅供参考，测试方法范围：0 ~ 5织女星，最高5织女星）

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