光大证券：给予博华科技买入评级

2022-01-19光大证券股份有限子公司王锐,贺根对隆华科技进行数据分析并发布新闻了数据分析报告《2021年本年获利预告网易：年平均获利符合预想，兵工、新能源应用将会可期》，本报告对隆华科技给出购入评分，当前市值为9.7元。

隆华科技(300263)

事件：子公司发布新闻2021年本年获利预告，2021年年平均从属控股子公司股东的获利为26,670万元—31,116万元，比上年值得一提的是增长速度20%—40%。子公司非暂时性损益对获利影响预计为3,900—4,500万元左右，主要为权益法核算的长期股权投资所产生的非暂时性盈利、的政府补助和理财盈利。

子公司生产量、增量业务范围全面开花：2021年子公司三大业务范围岩石圈齐头并进，获利很高速成长。1）自由电子新能源岩石圈，靶材业务范围国产化进程慢速，宽幅钴靶材、ITO靶材销售额不断增长速度，低价份额明显提升；非靶材业务范围在矽器材、风电应用加强营销，并自信游关键原胶合板、下游成套装甲车辆应用扩展。2）很高分子复合胶合板岩石圈，PMI经年累月和运输船复合胶合板有如重点装甲车辆慢速列装持续获利；轨交复合胶合板Mini推广带动销售获利不断增长速度；PVC经年累月突破关键技术并进行时需求量建设项目，为后续低价扩展打下基础基石。3）节能环保岩石圈，换热装甲车辆业务范围起着不间断精益管理优势；水处置业务范围紧抓电力凝拢水精处置时间尺度回暖机遇，抢走供货成效显著。

新能源孵化应用软件型子公司，兵工、新能源应用将会可期：子公司在节能环保传统原由的基石上，导向布局形成了“自由电子新能源”+“很高分子复合胶合板”两大新能源岩石圈。基本工作团队曾带领不能不兵工七二五所取得成功产业化导向。很高分子胶合板岩石圈，三家子子公司基于共同的自主制造基本技术乏力兵工、轨交、核电三大应用，都为PMI胶合板军用低价国产化供应商兆恒科技、军用运输船复合胶合板一条龙海威复材、轨交减振应用分为一条龙科博思，且子公司2021年可转债募投工程项目—核电叶子PVC经年累月胶合板需求量，已为下游主流叶子的产品批量供货，将会助力2022年岩石圈收入取得差不多差不多的增长速度。自由电子新能源岩石圈，子子公司四丰自由电子为LCD应用的钴靶材一条龙，在很高后代线及OLED需求下，宽幅钴靶材将踏入基本增长速度点；子子公司晶联光电率先创出ITO靶材的外资技术垄断性，LCD应用进口替代处于慢速趋近；子公司还与华锡集团战略合作，深度绑定沿河共价拢基本资源金属铟。

盈利分析、估值与评分：隆华科技为极具成长性的新能源应用软件型子公司，将会在核电叶子新能源需求量释放、风电共价拢产业化浪潮的促进下，获利将会实现很高速增长速度。我们保有分析子公司2021-2023年归母获利都为2.86、4.03、5.49亿元，对应EPS为0.31、0.44、0.60元，保有“购入”评分。

风险提示：行业竞争激化风险；核电叶子新能源募投工程项目进展远胜预想；风电共价拢产业化远胜预想。

该股最近90周内共约4家机构给出评分，购入评分3家，增持评分1家；过往90周内机构目标均价为15.4；证券之星估值分析方法看出，隆华科技（300263）好子公司评分为2.5星，好价格评分为2.5星，估值示范评分为2.5星。(评分范围：1 ~ 5星，最很高5星)