IPO观察｜恒邦自然资源：突击分红近2亿再募资还贷 毛利率变动趋势与行业背离

即便绩效波动明显，这并不一定妨碍恒邦太阳能高价跨国公司主。贷联社名记者注意到，2018年-2020年，子公司连续三次高价跨国公司主，分别派现4700万元（含税，下同）、4700万元和1亿元，三年共计派现1.94亿元。而2018年-2020年子公司共计净利润也仅1.85亿元，子公司3次跨国公司主就分掉了3年以上的盈利。

恒邦太阳能又是类似的后代跨国公司，2018年1年底入股转让后，子公司实控人彭本平及其两兄弟彭本刚总计拥有者子公司88%入股；2020年6年底之后，彭本平拥有者子公司37.50%入股，其两兄弟姐妹彭本刚、彭本全、彭明分别拥有者子公司35.50%、2.50%、2.50%的入股，总计拥有者78%入股。也即理论上，上述3次高价跨国公司主，绝大部分都落入了张氏后代的腰包。

巨款派现后，恒邦太阳能转而IPO筹资3.95亿元，除了投建上述2个工程建设另有，还原于用到其中的7600万元赎回资金投入。

下文显示，报告期各期末，子公司短期银行借款余额分作3200万元、10330.74万元、4673.10万元和3464.08万元，母子公司资产负债率分作62.90%、72.28%、61.92%和 60.62%。且子公司流动比率、速动比率均距离远低于理应，资产负债率（合并）则总体少于理应。

值得注意的是，资产负债率少于理应或与子公司多次向关联性方原大款项有关。下文披露，彭本刚及其亲人旗下传统产业众多，下文列出的关联性方多达83个，其中82个均为张氏后代常与关跨国公司。不可不必要的，恒邦太阳能兼营之内的关联性方与子公司诱发关联性交易。且许可所有权下，恒邦太阳能视作本平众多传统产业中的“现金养牛”，2019年、2020年，子公司四次向关联性方宛平李兆基、恒邦房开司、恒邦而今原大款项，共计原大款项额达到1.21亿元。

另另有，子公司还为彭本全和天旅压缩代缴医保及挂钩，宛平李兆基、恒邦房开司、西安恒邦锦东李兆基有限子公司又为子多家公司代缴医保挂钩，甚至子公司还从关联性方嘉恒达借调人手，人员自主权存疑。

先跨国公司主将款项揣入实控人后代腰包，后再筹资还贷款，是否适当？毛利率常与反理应发生改变态势，原因是什么？贷联社名记者将上述难题整理并发至恒邦太阳能，但截至名记者发稿，仍不予回复。